强平价计算：杠杆决定到强平价的距离

杠杆决定到强平价的距离。止损线比强平价更远时，止损无法成交，强平会先发生。本文讲入场前如何先算出强平价距离当前价多少个百分点。

发布于 2026年6月1日 · 内容更新于 2026年10月1日

杠杆每提高一档，实际收窄的是当前价到强平价的距离。

在确定入场价和目标价之前，要先算出自己的仓位被强制平仓的价格距离当前价多少个百分点。保证金跌到维持保证金（maintenance margin）以下，交易所就会以市价平掉仓位。逐仓保证金（isolated margin）多头仓位的强平价，大致是入场价 × (1 − 1/杠杆+ 维持保证金率)。10倍杠杆、维持保证金率（MMR）0.5%代入，强平价约为入场价的90.5%，也就是比当前价低约9.5%。精确数值取决于交易所的MMR分档表和未结算的资金费率（funding），所以本文的数字只是用来建立距离感的近似值。

人们常把杠杆说成放大收益的工具。这个算法只在价格朝自己的方向走时成立。价格反向走时，同样的倍数会把强平价同比例地拉向当前价，而多数说明都没有提到这一点。

杠杆实际决定的数值，是当前价到强平价剩下的距离。入场前先算出这个距离，止损线放在哪里的判断就完全不同。止损价比强平价更远（多头则是更低），这个止损就不会成交，因为强平先发生了。

杠杆倍数决定距离强平还剩多远

逐仓保证金下，强平距离接近杠杆的倒数。倍数越高，能承受的价格幅度就以同样的比例缩小（这是扣除MMR和资金费率之前的近似值）。

这个关系之所以重要，是因为BTC一天的波动幅度经常落在这个距离之内。2024年8月5日，日元套利交易（yen carry trade）平仓蔓延的那天，BTC从开盘58,161美元跌到最低49,000美元，一天下跌约15.7%。强平价在−9.5%附近的10倍多头，在远没碰到当天低点之前就被强平了，而5倍多头（强平约−20%）撑了下来。方向相同、入场价相同，一个杠杆倍数就分出了是否被强平。

在图表上要先确认两点。一是在自己选的杠杆下，强平价距离当前价多少个百分点；二是这个资产平常一天的波动幅度是否大于这个距离。距离比波动幅度窄，这个仓位在止损触及之前被强平，只是时间问题。想重新看仓位大小的计算，请一并阅读仓位管理。

止损比强平价更远，止损就不会执行

很多交易者把止损线放在前低下方，或关键支撑被跌破的位置之类的技术性失效点。在失效点上设止损，这个方法是对的。只是杠杆开得高，就会出现这个失效点比强平价更远的情况。

价格下跌时，两个价位中较近的一个先触发。止损在−12%，强平价在−9.5%，价格会先经过−9.5%。那一刻交易所以市价平掉仓位，止损单没等到可触及的价格就消失了。止损线放得越远越安全，这个想法在杠杆高时反而会放大风险。失效点定得越远，在到达那个点之前被强平的概率就越高。

2025年2月的ETH就是例子。2月1日开盘约3,300美元的ETH，在贸易关税消息之后，于2月3日跌到最低2,125美元，下跌约36%。跌幅集中在2月2日到3日。日线收盘价回升到2,879美元，但在盘中低点附近，5倍以上的多头面临强平风险。把止损设在前一个支撑下方的交易者，很多没能在那个止损价成交。强平先触发，强平价格比自己定的止损价更不利。这种连锁如何扩大，在连环强平中说明。

入场前，把强平价和止损价标在同一个画面里，确认止损价比强平价更靠近当前价。如果不是，就要降低杠杆或减少入场数量，把强平价推到止损价之外。

全仓保证金让强平价显得很远，扰乱对仓位大小的感觉

逐仓保证金只会亏掉分配给该仓位的保证金，强平价和亏损上限由这笔保证金固定。全仓保证金（cross margin）会把账户全部可用余额调来作为一个仓位的保证金，所以强平价被推得比逐仓远得多。强平价看起来很远，仓位就会开得更大，而强平价比止损价更近这个关键风险就被忽略了。强平真正发生时，全仓下整个账户余额都在支撑这个仓位，然后一起亏光。

2021年5月19日，BTC从开盘42,850美元跌到最低30,000美元，一天暴跌约30%。用全仓同时持有多个山寨币多头的账户，一个品种的亏损吞噬另一个品种的保证金，一起被强平。全仓看起来像是延迟强平的保险。实际上，这是把整个账户押在一次强平上的赌注。相关性高的资产在全仓下一起持有，一个品种的暴跌会把其余仓位的强平价也拉过来，所以要检查相关性敞口，确认同方向的押注不会被当作一个整体一起强平。

资金费率和MMR分档会把强平价拉向当前价，比计算值更近

即使近似公式算出−9.5%，实际强平价也可能比这更近。第一个是维持保证金率的分档。名义仓位越大，交易所适用的MMR越高，小仓位时0.5%的MMR在大仓位升到1%、2.5%，强平价就相应被拉向当前价。

第二个是资金费率成本。持有永续合约（perpetual futures），通常每8小时收付一次资金费率。在多头支付资金费率的阶段长期持仓，保证金会被扣减相应的资金费，强平价一点点向当前价靠近。持仓时间越长，强平价每天随资金费率的扣减而移动一点，所以要在交易所App里重新确认实时强平价，和止损价的间隔变窄了，就要追加保证金或减仓。资金费率的读法在资金费率中说明。

把强平价推到止损之外的仓位设置

先定技术性失效点，再由此倒推选杠杆的顺序。这个流程能让止损始终先于强平触及。

• 失效点： 先在图表上确定止损价。BTC入场价60,000美元，止损设在前一个摆动低点下方55,800美元（−7%）。
• 杠杆上限： 限制在强平距离保持比−7%更宽的杠杆。按倒数近似，−7%的强平距离约对应14倍，超过14倍，强平价就会进到止损价内侧。
• 间隔缓冲： 强平距离取止损幅度的约2倍（约2 ATR）。止损−7%，强平价就放在−14%附近，按倒数近似约为7倍以下。5倍（强平约−20%）的话缓冲更充裕。
• 调整数量： 降低杠杆之后强平距离仍不够，就减少入场数量，降低名义仓位，把MMR分档降低一档。

按这个顺序做，止损价总是比强平价更靠近当前价，失效发生时，止损会在自己定的价格成交。以图表结构确定止损的标准，在止损放置中有更详细的说明。

在图表上画出强平价的确认流程

强平价不要只在脑子里算完，要在图表上画成一条线。入场前确认下面五点，大部分止损失效的事故都能避免。

• 在交易所下单界面确认了预估强平价，并在图表上把这个价格标成水平线
• 直接在图上确认了止损价比强平价更靠近当前价（多头则是止损价 > 强平价）
• 确认了止损价与强平价之间的间隔，比该资产的平均日波动幅度（以ATR为准）更宽
• 如果是全仓，检查了同方向的其他仓位是否会一起拉近这个强平价
• 如果是永续合约，确认了在预计持仓期间，资金费率的扣减不会让强平价升到止损价内侧

通过这五行的仓位，即使亏损，也会在自己定的价格停下；没通过的仓位，会在杠杆决定的距离上停下。两种情况的差别如何累积成破产概率，可以在破产概率中确认。入场之前该在图表上画的线，是强平价。