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连环强平：强平引发强平
急跌的相当一部分并不是因为新信息。它是强平引发强平的连锁，属于机械式的强制抛售，所以会过度下跌，之后又回来。
强平（Liquidation）是杠杆仓位被强制了结。以杠杆入场的仓位，价格朝不利方向走，保证金跌到一定水平以下，交易所就会以市价强制平掉这个仓位。多头被强平，市场上会抛出一笔市价卖单；空头被强平，则是一笔市价买单。
问题在于，这种强制抛售会把价格进一步压低。多头强平带来的市价卖单涌出，价格就更低，强平价设在更下方的下一批多头又被强平。这种强平引发下一次强平的现象，叫连环强平（Liquidation Cascade）。
看到急跌的人通常会找原因，问出了什么利空、是谁在卖。但大幅急跌的相当一部分，是已经堆积的杠杆一次性释放的机械过程。
机械这一点很重要。强制平仓不管价格贵还是便宜，一律以市价抛出。所以连环强平会远远越过合理价格，过度下跌，等这些抛盘耗尽，又很快回来。
强平是强制抛出市价单
杠杆越高，强平价离入场价越近。10倍杠杆的多头，价格下跌约10%，保证金就几乎耗尽而被强平，20倍则只跌约5%就被强平。所以高倍数仓位堆得多的市场，一点小幅下跌也会引发强平接连触发。
强平与本人意愿无关，由交易所以市价处理。和止损不同，不能选价格，按当时的盘口原样成交。所以强平卖单会迅速吃掉盘口，把价格急速压低。
大仓位有时会一次全部被强平，有时随交易所不同，分阶段一部分一部分地强平。无论哪种，市场上涌出本人并不想要的卖单这一点是一样的。交易所设有保险基金，以防这种强制平仓过度扰动市场，但连环强平规模大时，这个缓冲也不够。
强平引发强平
强平价不是随便散落的，而是成群堆积在许多人入场的价位下方。因为在相近位置、以相近倍数入场的多头，强平价也聚集在相近的位置。
价格触及这群强平价中的第一个，强制抛售就出现，这些抛售把价格压得更低，触及下一群的强平价。这个过程接连几级，平时要花几天才会发生的下跌，被压缩到几分钟至几小时之内发生。
这些强平群堆在哪里，在一定程度上是看得到的。强平热力图之类的工具，会显示各价位上有多少杠杆将被强平。大资金会瞄准这些群，价格有被拉向那边的倾向。强平最厚地聚集在前高或前低下方这种人人都看得到的位置，也是同样的原因。
连环强平会过度下跌，然后回来
2024年8月5日就是典型。BTC从前一日收盘价58,161美元，一天内跌到49,000美元，日内下跌16%。这是把几天的跌幅压缩到一天的走势，其间杠杆多头接连被强平。
但那天的收盘价是54,018美元。滑落到49,000的价格，同一天收回了5,000美元。强制抛售耗尽之后，过度下跌的价格马上回来，三天后BTC恢复到62,000美元。
为什么会过度下跌呢？因为连环强平进行期间，想买的人会暂时消失。强制抛售涌出，盘口的买盘却变薄，很少的卖单也能把价格压得很低。然后抛售停止，瞄准低价的买盘进来，原本空着的盘口迅速填满，价格就弹起来。
前面看过的流动性扫荡与连环强平，实质上是同一种现象。强平群堆积的位置，就是流动性厚的位置，连环强平是一次性扫走这些流动性的大规模流动性扫荡。所以留下深长影线后回来的形状是一样的。
燃料是事先堆好的
连环强平不是突然产生的。在此之前，杠杆必须已经偏向一侧堆积。资金费率高、持仓量（OI）增加的状态，就是那份燃料。上一篇里看到的极端资金费率就是强平的燃料，这句话在这里直接接上了。
8月5日之后，资金费率转为负数。这是多头被强平扫出，这次空头在底部聚集的信号。偏向相反一侧的仓位又成为燃料，小幅反弹也让空头被强平，造成快速恢复。连环强平清空偏向一侧的仓位，填满另一侧，把价格向两个方向大幅甩动。
一个币的强平会拖累整个市场
强平不会在一个币里结束。BTC因连环强平急跌，不只是BTC多头，山寨币多头也一起被强平。山寨币大多与BTC同方向运动，而且杠杆堆得更高，所以跌得比BTC更惨。
8月5日，BTC日内下跌16%的同时，ETH下跌了22%，其他山寨币跌得更多。以为分散持有多个资产就安心的账户，一遇到连环强平，所有仓位也会朝同一方向同时被强平。前面仓位管理一篇看过的相关性问题，在强平面前恰好说明，分散的效果比想象的要弱。
在连环强平中怎么行动
不要在连环强平的中途接下跌的价格。强平还会持续多久，当时无从得知，在49,000接了之后还可能再跌。等强制抛售耗尽、确认价格回到收盘价附近之后再入场。
与流动性扫荡的入场方式相同。在留下深影线之后，收盘价回到那根影线之上的那根K线入场，止损放在影线尖端下方。大方向向上时出现的下跌式连环强平，是最好的买入机会。
大方向向下时的连环强平不一样。那时的急跌可能是下跌趋势的一部分，回升很短就结束，再次下跌的情况很多。连环强平后的买入只在大方向向上时去做，向下时不接。
如何避开连环强平
不成为连环强平目标的方法很简单。降低杠杆，把强平价放远。3倍或5倍这样的低倍数，强平价离入场价远，一次连环强平扫不到。
止损也放在和人群不同的位置。大家把强平价放在相近位置，那个位置就成为连环强平的目标。把自己设的止损放在离那群稍远的地方，就能从强平扫过的位置侧身避开。资金费率极端的区段，缩小一次下注的大小，也是同样的防御。
不使用杠杆的现货持有者，根本不会被强平。连环强平造成的深影线，对不用杠杆等待的人来说，反而是低价买入的机会。
在连环强平回升时入场
- 入场条件：周线处于上升趋势。日线或短周期上，下跌式连环强平使价格在前一个支撑下方留下深影线，同一根K线或下一根K线的收盘价回到影线之上。
- 入场：在确认回升的那根K线收盘价买入。
- 止损：放在连环强平造成的影线尖端下方。
- 失效：价格收盘跌破该影线尖端，视为真正的跌破，平仓。
连环强平是市场上最快也最吓人的走势，但其中几乎没有信息。它只是堆积的杠杆被机械地释放的过程。理解了它的机械性质，连环强平就从必须被卷走的事件，变成可以等待的机会。把杠杆降到不会被卷走的程度，等价格回来的位置就行了。