OptiNod Academy

Quy mô vị thế — Mỗi lần nên mạo hiểm bao nhiêu

Điều quyết định tài khoản sống sót là số tiền bạn có thể mất trong một giao dịch. Khối lượng phải được tính ngược từ khoảng cách dừng lỗ, và các vị thế có tương quan cần được xem như một lần đặt cược duy nhất.

> Điều quyết định tài khoản có sống sót hay không là số tiền bạn chấp nhận mất trong một giao dịch. Tín hiệu vào lệnh mạnh đến đâu gần như không ảnh hưởng tới điều này. Khối lượng phải được tính ngược từ *khoảng cách dừng lỗ*.

Ở hai bài trước, chúng ta đã thấy 1R được xác định từ vị trí dừng lỗ. Bây giờ là lúc chuyển 1R đó thành số tiền và khối lượng thực tế. Quy mô vị thế (position sizing) là bước quyết định bạn sẽ mạo hiểm bao nhiêu phần trăm tài khoản cho một giao dịch. Việc tài khoản có tồn tại đủ lâu hay không do chính bước này quyết định. Độ chính xác của tín hiệu vào lệnh gần như không ảnh hưởng tới điều đó.

Cách làm phổ biến là đặt khối lượng theo mức độ tự tin: “Kèo này chắc, vào lớn”, hoặc “Tín hiệu yếu, chỉ vào ít thôi”. Một cách khác là dùng cùng một khối lượng cho mọi giao dịch, chẳng hạn lần nào cũng mua 0.1 BTC. Cả hai cách đều khiến số tiền mất khi dừng lỗ, tức 1R, dao động thất thường.

Sự tự tin không đảm bảo tỷ lệ thắng. Còn cùng một khối lượng lại dẫn đến số tiền rủi ro khác nhau, vì khoảng cách dừng lỗ thay đổi theo từng tài sản và từng thời điểm. Nếu bạn dùng cùng một khối lượng cho một giao dịch có dừng lỗ cách giá vào 2% và một giao dịch có dừng lỗ cách giá vào 9%, giao dịch thứ hai sẽ khiến bạn mất số tiền lớn gấp 4.5 lần. Khi quy mô thua lỗ của từng giao dịch không được kiểm soát, ngay cả một hệ thống có kỳ vọng dương cũng có thể kéo tài khoản xuống mức gần như không thể phục hồi trong chuỗi thua liên tiếp.

Khối lượng được tính ngược từ khoảng cách dừng lỗ

Công thức tính khối lượng chỉ có một dòng. Lấy số tiền bạn chấp nhận rủi ro cho một giao dịch, tức 1R, chia cho khoảng cách dừng lỗ, bạn sẽ có khối lượng. Giả sử tài khoản là 10.000 USD và bạn đặt 1R bằng 1% tài khoản, tức 100 USD. Nếu mua BTC ở 60.000 USD và đặt dừng lỗ ở 58.500 USD, khoảng cách dừng lỗ là 1.500 USD.

Khối lượng sẽ là 100 USD chia cho 1.500 USD, tức khoảng 0.0667 BTC, tương đương giá trị vị thế khoảng 4.000 USD. Nếu giá chạm dừng lỗ, bạn mất đúng 100 USD, tức 1% tài khoản.

Khi khoảng cách dừng lỗ thay đổi, khối lượng sẽ tự động thay đổi theo. Với cùng tài khoản đó, nếu một giao dịch có khoảng cách dừng lỗ hẹp hơn, chỉ 750 USD, khối lượng tăng lên khoảng 0.133 BTC. Nếu khoảng cách dừng lỗ rộng hơn, 3.000 USD, khối lượng giảm còn khoảng 0.033 BTC. Dù khoảng cách dừng lỗ là bao nhiêu, số tiền mất khi chạm dừng lỗ vẫn luôn là 100 USD. Đó là kết quả của việc xác định trước “mỗi lần được phép mất bao nhiêu”, rồi tính khối lượng từ con số đó.

Xác định 1R theo tỷ lệ cố định

Đặt 1R theo một tỷ lệ cố định của tài khoản, chẳng hạn luôn là 1%, tốt hơn so với một số tiền cố định như luôn là 100 USD, và điều này có lý do rõ ràng. Khi tài khoản giảm vì thua lỗ, 1% cũng giảm theo, nên số tiền mạo hiểm trong chuỗi thua sẽ tự động nhỏ lại. Ngược lại, khi tài khoản tăng, số tiền mạo hiểm cũng tăng theo, giúp lợi nhuận tích lũy theo hiệu ứng lãi kép.

Nếu dùng số tiền cố định, cơ chế tự điều chỉnh này biến mất. Khi tài khoản đã giảm một nửa mà bạn vẫn mạo hiểm cùng một số tiền như ban đầu, xét theo tỷ lệ, bạn đang đặt cược gấp đôi, khiến việc phục hồi khó hơn. Với phần lớn trader, 1R nên nằm trong khoảng 0.5% đến 2% tài khoản; với crypto, nơi biến động lớn, nên ưu tiên mức thấp trong khoảng này. Nếu đặt 1R là 1%, ngay cả khi chuỗi thua kéo dài, tài khoản cũng chỉ giảm từ từ chứ không sụp đổ trong một lần.

Thua lỗ có tính bất đối xứng

Thua lỗ và phục hồi không đối xứng. Nếu tài khoản giảm 10%, bạn cần kiếm hơn 11% một chút để quay về hòa vốn. Khoảng cách này mở rộng rất nhanh khi mức thua lỗ lớn hơn.

• Lỗ 10% cần khoảng 11% lợi nhuận để phục hồi.
• Lỗ 20% cần 25% lợi nhuận.
• Lỗ 50% cần 100% lợi nhuận, tức phải nhân đôi số tiền còn lại mới phục hồi.
• Lỗ 75% cần 300% lợi nhuận.

Vì vậy, mục tiêu đầu tiên của quy mô vị thế là tránh khoản lỗ lớn. Tạo ra lợi nhuận lớn chỉ là mục tiêu thứ hai. Người chỉ mạo hiểm 1% mỗi lần dù sai liên tiếp mười lần cũng chỉ mất khoảng 10% tài khoản. Người mạo hiểm 25% mỗi lần chỉ cần bốn lần thua đã rơi vào vùng gần như không thể phục hồi. Đánh nhỏ có thể gây sốt ruột, nhưng tránh khoản lỗ không thể phục hồi là điều kiện đầu tiên để tồn tại dài hạn.

Kỳ vọng dương vẫn có thể dẫn đến phá sản nếu đặt cược quá lớn

Ngay cả một hệ thống có kỳ vọng dương cũng có thể khiến tài khoản phá sản nếu mỗi lần đặt cược quá lớn. Điều này nghe có vẻ trái trực giác, nhưng có thể giải thích bằng khái niệm xác suất phá sản, hay Risk of Ruin. Tỷ lệ mạo hiểm mỗi lần càng lớn, xác suất một chuỗi thua bình thường kéo tài khoản về gần 0 càng cao.

Hãy xét một hệ thống có tỷ lệ thắng 50% và tỷ lệ lời/lỗ (R:R) 2:1, rõ ràng có kỳ vọng dương. Nếu mỗi lần chỉ mạo hiểm 1% tài khoản, hệ thống này có thể tăng trưởng ổn định trong thời gian dài. Nhưng nếu cũng hệ thống đó mà mỗi lần mạo hiểm 40% tài khoản, chỉ cần ba hoặc bốn lệnh thua liên tiếp là tài khoản đã rơi vào vùng gần như không thể phục hồi. Kỳ vọng dương chỉ được hiện thực hóa khi bạn đặt cược đủ nhỏ và lặp lại đủ nhiều lần. Trong một lần cược quá lớn, may rủi của riêng lần đó quyết định kết quả. Kỳ vọng gần như không chi phối được gì.

Tiêu chuẩn Kelly và một nửa Kelly

Công thức trả lời câu hỏi nên mạo hiểm bao nhiêu mỗi lần là tiêu chuẩn Kelly, hay Kelly Criterion. Kelly dùng tỷ lệ thắng và tỷ lệ lời/lỗ để tính ra tỷ lệ đặt cược tối đa hóa tốc độ tăng trưởng dài hạn. Về lý thuyết, đặt cược theo tỷ lệ này giúp tài khoản tăng nhanh nhất.

Ví dụ, nếu tỷ lệ thắng là 50% và tỷ lệ lời/lỗ là 2:1, công thức Kelly đưa ra tỷ lệ 25% tài khoản. Nghĩa là bạn mạo hiểm một phần tư tài khoản cho mỗi giao dịch, và vì vậy tiếp xúc trực tiếp với rủi ro đặt cược quá lớn đã nói ở phần trước.

Khi đặt cược theo tỷ lệ Kelly, việc trải qua các giai đoạn sụt giảm quanh 50% là bình thường. Phần lớn trader không chịu nổi mức biến động đó và sẽ bỏ hệ thống giữa chừng. Hơn nữa, Kelly giả định bạn biết chính xác tỷ lệ thắng và tỷ lệ lời/lỗ, trong khi thực chiến những con số đó chỉ là ước tính và thường bị đánh giá quá cao.

Vì vậy trong thực tế, trader thường không dùng nguyên tỷ lệ Kelly. Ngay cả một nửa Kelly, tức 12.5%, cũng vẫn quá lớn với phần lớn trader. Do đó, người ta thường dùng không quá một nửa Kelly, hoặc dùng tỷ lệ cố định 0.5-2% như đã nói ở trên. Tốc độ tăng trưởng có thể thấp hơn một chút, nhưng biến động giảm mạnh, giúp bạn duy trì hệ thống đến cùng.

Các vị thế có tương quan là một lần đặt cược

Ngay cả khi mỗi vị thế chỉ được đặt ở mức 1%, nếu bạn đồng thời nắm năm vị thế có tương quan với nhau, thực tế bạn đang mạo hiểm 5% trong cùng một cú cược. Vấn đề này đặc biệt lớn trong crypto. Phần lớn altcoin di chuyển cùng hướng với BTC, và trong các nhịp giảm mạnh, gần như tất cả cùng rơi theo một hướng.

Ngày 5 tháng 8 năm 2024 là một ví dụ điển hình. Hôm đó BTC giảm 7% so với giá đóng cửa ngày trước đó, còn đáy trong ngày thấp hơn 16%. Cùng ngày, ETH giảm 10% tính theo giá đóng cửa và khoảng 22% tính theo đáy trong ngày; đáy trong ngày của SOL thấp hơn khoảng 20% so với giá đóng cửa ngày trước đó.

Một tài khoản tưởng rằng đã phân tán rủi ro bằng cách mạo hiểm 1% cho từng altcoin trong số năm altcoin, trên thực tế đã mất vượt xa 5% trong một ngày khi cả năm vị thế cùng sụp theo một hướng. Hơn nữa, altcoin thường biến động mạnh hơn BTC, nên một rổ altcoin nhìn có vẻ là phân tán thực chất lại gần giống một lần đặt cược vào BTC có thêm đòn bẩy. Các tài sản có tương quan nên được gộp lại và quản lý như một 1R duy nhất.

Vì vậy, ngoài việc đặt 1R của từng vị thế ở mức 1%, bạn cũng cần đặt trần cho tổng mức lỗ của tất cả vị thế đang mở cùng lúc. Một chuẩn thường dùng là giới hạn tổng mức lỗ này trong khoảng 5-6% tài khoản. Nếu 1R là 1%, bạn có thể đồng thời nắm khoảng năm đến sáu vị thế có tương quan thấp, nhưng các vị thế tương quan mạnh phải được tính gộp như một vị thế. Với năm altcoin, cách an toàn hơn là xem chúng như một suất rủi ro duy nhất trong danh mục.

Hai việc giúp giữ 1R nhất quán

Thứ nhất là biến việc tính khối lượng trước giao dịch thành thói quen. Hãy xác định giá vào lệnh và giá dừng lỗ trước, lấy số tiền 1R chia cho khoảng cách dừng lỗ để tính khối lượng, rồi chỉ vào lệnh đúng với khối lượng đó. Nếu trình tự này bị đảo lộn, tức bạn chọn khối lượng trước hoặc tăng khối lượng vì tự tin, 1R sẽ dao động và việc tính kỳ vọng sẽ mất ý nghĩa.

• Tài khoản và 1R: Tài khoản 10.000 USD, 1R cố định bằng 1% tài khoản, tức 100 USD.
• Điều kiện giao dịch: Giá vào 60.000 USD, dừng lỗ 54.600 USD, khoảng cách dừng lỗ 5.400 USD, tức 9%.
• Khối lượng: 100 USD chia cho 5.400 USD, khoảng 0.0185 BTC, tương đương giá trị vị thế khoảng 1.100 USD.
• Kết quả: Giao dịch có dừng lỗ hẹp sẽ mua nhiều hơn, giao dịch có dừng lỗ rộng sẽ mua ít hơn, và số tiền mất khi chạm dừng lỗ luôn là 100 USD với mọi giao dịch.

Thứ hai là tính lại 1R khi tài khoản tăng hoặc giảm đến một mức đáng kể. Nếu dùng tỷ lệ cố định, số tiền 1R phải thay đổi khi số dư tài khoản thay đổi. Nhiều người vẫn giữ nguyên số tiền 1R ban đầu sau khi tài khoản tăng, khiến tỷ lệ rủi ro ngày càng nhỏ; hoặc vẫn cố giữ 1R quá lớn sau khi tài khoản giảm, làm quá trình phục hồi khó hơn.

Ba bài về kỳ vọng, dừng lỗ và quy mô vị thế cuối cùng hội tụ về một câu: trước hết hãy xác định bạn sẽ mất bao nhiêu nếu sai, sau đó kiểm tra rằng con số đó đủ nhỏ để kỳ vọng dương có thể được hiện thực hóa, rồi mới vào lệnh.