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回调交易：先确认趋势方向，再用数字衡量回调深度的入场
回调做多只有在用趋势过滤器确认方向之后，再把回调深度、恢复信号、止损用数字绑定起来，才会奏效。深度回调不是更好的机会，而是趋势转弱的信号。
回调做多只有在先确认趋势之后才成立。回调越浅，趋势越强；回调越深，是趋势转弱的信号。
回调（Pullback）交易，是在已经确认的上升趋势中，买入价格暂时回落的位置的策略。能用的位置很明确。只有在高点和低点依次抬高、EMA呈多头排列的趋势行情中才成立，在方向未定的震荡行情或下跌行情中，同样的入场会导致截然相反的结果。用一句话概括，就是先确认趋势方向，再买入价格在该方向上短暂休整后重新出发的位置。
大众使用这个策略很含糊。只背下“趋势中在回调处买入”这句话，不问趋势是否已经确认，看到下跌的价格就觉得便宜而买入。那样的买入只不过是追逐下跌的价格，即追跌。两者在图表上看起来像同一个形状，但一个是马上会再涨的位置，另一个是还会继续下跌的位置。区分二者的标准，是有没有通过趋势过滤器。买入者的感觉不能成为标准。
另一个误解是认为回调越深，越是买得更便宜的好机会。实际上正相反。浅回调是强趋势的证据，深回调是带动趋势的买盘正在减弱的信号。本文把趋势过滤器、回调深度、恢复信号、止损、失效，绑定成可测量的数字，讲的是如何把含糊的回调做多变成实战中可重复的交易模式。
没有通过趋势过滤器的回调，只是追跌
回调交易的第一步不是寻找入场位置，而是确认趋势方向。在方向未定的地方买入下跌的价格，就是在不知道这是回撤还是趋势反转开端的状态下下注。
用数字确认趋势的标准，需要两项同时满足。第一，高点和低点依次抬高。新高高于前一个摆动高点，新低高于前一个摆动低点的结构。第二，EMA呈多头排列。短期EMA(20)在中期EMA(50)之上，且价格在两者之上的状态。这两个条件同时成立，回调做多的前提才成立。
BTC日线在2024年10月明确满足了这个条件。10月14日收盘价升到66,084美元时，20日EMA在50日EMA之上，价格在两者之上，而且10月的低点相对9月的低点依次抬高。在这种状态下，10月21日做出高点69,520美元之后的回撤，可以看作趋势内回调的位置。同样是价格下跌，通过了趋势过滤器的位置的下跌，和没通过的位置的下跌，含义截然相反。没有先确认趋势方向就入场，每次都有正面撞上趋势反转的风险。
浅回调是强趋势的证据，深回调是转弱信号
回调深度用对前一段涨幅的回撤比例来衡量。以从前一个摆动低点到摆动高点的一段上涨为基准，看价格回吐了该区间的百分之几。斐波那契回撤（Retracement）的0.382、0.5、0.618就是衡量这个深度的基准线。
浅回调是强趋势的证据。买盘没有让价格长时间下压，在0.382附近立刻托起，说明带动趋势的力量依然很强。BTC从2024年10月21日高点69,520美元回撤到10月23日低点65,260美元时，这个幅度以9月低点58,946美元起算的上涨区间为基准约为40%，并在20日EMA附近（约65,600美元）获得支撑。此后BTC在10月29日以73,620美元创出新高，延续了趋势。11月的回撤更浅。从11月13日高点93,266美元到11月14日低点86,668美元，只回撤了约25%，随即在11月22日涨到99,588美元。浅幅回撤后强势再涨，是趋势稳固的明确信号。
深回调则是相反的信号。价格越过0.618，回吐了前一段涨幅的大部分，就说明带动趋势的买盘相应减弱了。BTC在2024年12月17日以108,353美元创出历史新高后，12月20日跌到92,233美元，这次回撤几乎回吐了从11月25日低点90,791美元起算的最后一段上涨，是一次深度下跌。此后BTC整个1月都在92,000～108,000美元之间徘徊，没有形成新的上涨区间。不能把深回调看作买得更便宜的机会。应当把它读作趋势即将停止的警告。
确认恢复信号之前入场，就是接下落的刀
回调深度进入合适区间这一点本身，作为买入依据并不充分。价格触及0.382～0.618区间之后，仍可能在那里继续下跌，回撤也可能演变成趋势反转。必须确认回撤结束、趋势重新出发的恢复信号之后再入场。
恢复信号从两个方面确认。第一是反转K线。在回撤低点附近出现带长下影线的K线，或者以收盘价越过前一根K线高点的阳线。第二是动能恢复。RSI在回撤期间降温后，重新向上收复50线，或者价格以收盘价收复20日EMA。在这些之中有一个得到确认之前，价格仍在下行过程中，这一区间的入场等于接下落的刀。
在BTC 2024年10月的案例中，恢复信号很明确。做出10月23日低点65,260美元的次日，即10月24日，价格收于68,198美元，以收盘价越过前一根K线高点，并收复了20日EMA。这根K线就是恢复信号，与其在回撤低点直接买入，不如确认这个信号之后再入场，这是该交易模式的关键。等待恢复信号，入场价会比底部略高，但被卷入趋势反转的风险会大大降低。想精确抓住底部，反而会接到下落的刀。
趋势行情回调做多交易模式
把到目前为止的条件绑成一个交易模式。趋势过滤器、回调深度、恢复信号、止损、失效都用数字定好，才能在实战中按同一标准重复。
- 趋势过滤器：BTC日线处于20日EMA在50日EMA之上、价格在两者之上的多头排列状态，并且前一个摆动高点、低点依次抬高的结构。
- 回调深度：价格回撤了前一段上涨区间（从摆动低点到摆动高点）的0.382～0.618，进入该区间，并在20日EMA附近获得支撑。
- 恢复信号：回撤低点之后出现以收盘价越过前一根K线高点的阳线，或收盘价收复20日EMA。
- 入场：在确认恢复信号的那根K线的收盘价买入。
- 止损：放在回撤低点（前一个摆动低点）之下。止损幅度须在相对入场价3～5%以内，盈亏比才成立。
- 失效：价格以收盘价跌破回撤低点，或回撤跌破前一段上涨区间的起点（摆动低点）时，视为趋势已经结束并离场。
把这个交易模式套用到BTC 2024年10月，情形如下。趋势过滤器在10月14日因多头排列而满足，回撤在10月23日进行到65,260美元，约40%，恢复信号在10月24日以收盘价68,198美元得到确认。入场在那根K线的收盘价，止损在65,260美元之下。止损幅度约4.3%，落在盈亏比范围之内，价格在5个交易日后以73,620美元创出新高，交易模式发挥了作用。
深回调的变体用来划分不买入的位置。回撤越过0.618、回吐前一段上涨区间的大部分时，视为不满足交易模式条件，暂缓入场。
没有设定止损的回调做多，会造成最大的亏损
回调交易中，止损位置是交易模式的一部分。它必须与入场同时定好，位置在前一个摆动低点之下。价格以收盘价跌破这个低点，就说明回调这个判断本身错了，所以止损是检验这个情景的线。
没有设定止损的回调做多会造成最大亏损，原因就在这里。以趋势内回调入场，价格却跌破前低，那一刻趋势已经动摇，入场依据已经消失。没有止损，就无法在这里了结，只能在不承认趋势反转的情况下拿着下跌的价格。在趋势已经结束的地方持有的仓位，就是原样暴露在下跌之中的仓位。
失效标准要比止损再放宽一级。回撤跌破前一段上涨区间的起点（摆动低点），就不是这次入场失败那么简单，而是视为趋势本身结束。BTC在2024年12月17日108,353美元高点之后，12月20日跌到92,233美元，就是这种情况。这次回撤的深度威胁到了11月末的低点，此后BTC一个多月没有创出新高，是趋势进入停滞阶段的信号。深回调威胁到趋势起点的位置，要放弃买入，先考虑离场。
用错的三种情况
回调交易在实战中造成亏损的情况，大多出自同样的三种。
- 没有趋势就回调做多：最常见的误用。在方向未定的震荡行情或下跌行情中，看到价格下跌就误认为是回调而买入。没通过趋势过滤器的位置的下跌，可能是下跌趋势中的一段，这时买入就成了追逐下跌价格的追跌。
- 不确认恢复就接下落的刀：只看到回调深度触及0.382～0.618区间，就不等恢复信号而入场。触及回调区间的价格可能在那里继续下跌，试图精确抓底的入场每次都暴露在进一步下跌之中。
- 没设止损：入了场，却没定止损。价格跌破前一个摆动低点、回调这个判断被确认错误的位置也不能了结，一直拿到亏损变大。
同时挡住这三点的办法是一样的。先确认趋势方向，确认恢复信号之后再入场，入场的同时在前一个摆动低点之下定好止损。跳过这个顺序，同一个交易模式就会产生截然相反的结果。
提高回调入场准确度的两个工具
基本交易模式站稳之后，再加上两个工具，可以提高入场的可信度。
- 大周期趋势一致：日线回调交易模式的可信度，在周线趋势方向相同时明显提高。周线是上升趋势，日线在其中形成回调，回撤结束、趋势恢复的概率就会提高。周线已经转为下跌，而只有日线看起来像回调的话，那次日线回撤很可能是更大下跌中的一段。只有大周期方向相同，才信任小周期的回调。
- 从成交量看回撤的性质：回撤区间的成交量比前一段上涨区间减少，就是健康的回调。因为这意味着卖盘较弱，价格只是短暂休整。回撤区间成交量增加，则是除了单纯获利了结之外还有积极的卖出进入的信号，要怀疑趋势反转。同样深度的回撤，成交量缩小的回调和成交量放大的回调，含义不同。
回调交易是重新搭上已确认趋势的策略。先确认趋势方向，用回调深度解读趋势强度，确认恢复信号后再定好止损入场，遵守这个顺序，才成为可重复的交易模式。这个顺序中只要跳过一步，同一张图表就会变成追跌，这是该策略的核心。